茅臺董事長丁雄軍稱茅臺酒庫存了“幾十萬噸基酒”，價值“好多萬億元”。

8月2日，貴州茅臺集團黨委書記、董事長丁雄軍在2022亞布力中國企業家論壇·天津峰會上表示，獨一無二的原產地保護、不可復制的微生物菌落群、傳承千年的獨特釀造工藝、長期貯存的優質基酒資源，是茅臺的核心勢能。關于基酒，丁雄軍在會上透露，茅臺在酒庫里存了幾十萬噸基酒，“如果按照現在市場價值計算，是好多萬億（元）?！?/p>

“目前真實情況是，（如果說）在國內儲酒量能夠達到萬噸的，已經可以說是非常頭部的產能了?！敝ぷ稍兛偨浝聿虒W飛向澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者表示，如丁雄軍所說，茅臺有幾十萬噸基酒儲備的話，“可以理解為它（茅臺）無論在老酒還是基酒儲備，在國內都具有壟斷性的優勢?！?/p>

(資料圖)

中國食品產業分析師朱丹蓬也指出，幾十萬噸基酒，應該是國內規模最大的，是不可復制的一筆財富。

產能、儲能碾壓國內酒企？去年貴州茅臺酒類庫存量26萬噸

據貴州茅臺（600519.SH）8月2日晚間披露的2022年上半年業績，報告期內，茅臺酒基酒產量4.25萬噸，同比增加12.4%，系列酒基酒產量1.70萬噸，同比增加36%。

丁雄軍所謂的“幾十萬噸基酒”，在貴州茅臺2021年年報中得到印證。年報披露，2021年，貴州茅臺酒類產量共8.47萬噸，同比增加12.72%，銷售量為6.64萬噸，同比增長3.72%；庫存量為26.07萬噸。

從國家統計局披露的數據來看，2021年，中國白酒產量715.63萬千升（茅臺公司按慣例使用重量單位計量）。權圖醬酒工作室統計稱，2021年，中國醬酒產能約60萬千升。

而白酒主要產區赤水河流域，也還在“力爭”達到幾十萬千升產能的目標。產區內的仁懷縣在其“十四五”規劃中曾提出，到2025年，醬香酒產量力爭達到50萬千升，銷售收入超過2000億元；同處赤水河畔的習水縣，在其人民政府網站2月7日發布的文章中稱，力爭“十四五”期間，新增白酒產能13萬千升，“十四五”期末實現白酒產能25萬千升。

蔡學飛指出，這意味著，茅臺的儲能和產能，已經完全可以“碾壓”國內其他酒企。丁雄軍拋出“幾十萬噸基酒”言論，其“真實的意圖應該是給市場釋放信號：茅臺擁有充分的產品供給和雄厚的基酒儲備，對茅臺未來的銷售、市場調控，特別是老酒品質，都很有信心?！?/p>

基酒儲備支撐酒企產品結構升級

基酒到底是什么？基酒對白酒企業有多重要？

在推薦性國家標準《白酒工業術語》（GB/T 15109-2021）中，基酒指“經發酵、蒸餾而得到的未經勾調的酒”，又稱“原酒”。

蔡學飛指出，其實茅臺酒和系列酒在原酒階段沒有直接區分，只在成品酒體時有所區分，丁雄軍所說的基酒儲備應該指的是茅臺七輪次混調的原酒。

所謂七輪次混調原酒，主要指經過兩次投料、八次發酵、九次蒸酒、七次取酒后混合勾調的醬酒基酒。茅臺集團官網介紹稱，季節性生產是茅臺酒傳統工藝的標志性特點。經兩次投糧、七輪取酒，將四季的溫度變化與原料特點有機結合，自然發酵得到不同風格特征的基酒。且多輪次發酵生成的醇、酸、醛、酯、雜環類及芳香族等化合物及其前體有利于茅臺酒獨特風格的形成。

按照這樣的生產工藝，茅臺基酒實際產能至少需要一年以上才能釋放。例如，貴州茅臺在2021年年報中披露，系列酒制酒車間設計產能為3.166萬噸產能，其中6400噸系列酒設計產能在當年11月投產，實際產能則將在2022年釋放。

方正證券8月3日研報指出，貴州茅臺2022年可供基酒銷量預計達4萬噸左右，較上年同期增約10%，同時，6400噸系列酒基酒產能已在今年釋放。而浙商證券同日發布研報稱，考慮到2021年茅臺酒投放量僅約3.6萬噸等因素，預計今年全年茅臺酒產量或達6萬噸上下。

而從產業角度來說，茅臺作為定位高端的酒類品牌，必須要控量保持稀缺性。蔡學飛指出，基酒有一定儲備年限才能出廠，基酒成分以及存儲年限也不同，茅臺的這幾十萬噸基酒“應當包括當年酒和陳年老酒所有的基酒儲備?！?/p>

2021年年報介紹，為保證公司可持續發展，每年需要留存一定量的基酒，按生產工藝，茅臺酒從生產到出廠至少需要五年。茅臺酒是由不同年份、不同輪次、不同濃度的基酒相互勾兌而成，因此某一年份的基酒可能在未來數年都會作為產品出現。系列酒的產品形成過程近似于茅臺酒。

“沒有一定的生產能力，不可能自產這么多基酒，而沒有一定的儲酒設備或場地的話，也不可能出現這么多老酒、年份酒?！辈虒W飛說。

基酒儲備可以說是酒企產品結構升級的直接保障，而如果基酒的產能、儲備不夠，也將成為酒企推進高端酒、年份酒和老酒等戰略的一大制約。

事實上，貴州茅臺在半年內已計劃投資新建兩個產能、儲能項目，總投資近57億元。近年來，白酒企業也紛紛加碼產能布局，濃香白酒龍頭五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）等頭部酒企接連拋出數十億元的擴產能、擴儲能計劃，也側面印證了基酒產能對白酒企業的重要性。

“未來肯定是巨頭玩的游戲?！敝斓づ钫J為，中國白酒從價格轉向價值的發展趨勢下，企業布局20年、30年后也屬正常。

8月2日披露的半年報顯示，今年上半年，貴州茅臺營收約576.17億元，較上年同期增長17.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約297.94億元，較上年同期增加20.85%。

截至8月3日，貴州茅臺（600519.SH）收漲0.27%，報收1885元，股價今年以來累計跌逾7%，總市值23679億元。

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